不知不觉，A股又调整了一个月了。
从近两个月A股的行情看，上证指数在4月底向上突破了震荡区间，于5月20日触顶至3174点，甚至一度让投资者们看到了突破3200点的希望。但是，自5月20日至今（至202周大福金融中心40620，下同），上证指数又再次进入了下跌区间，期间申万一级行业除电力及公用事业、包含芯片在内的电子等行业外，全线下跌。
从年初至今，如果剔除春节前因A股中小市值股票流动性危机带来的股灾外，本轮A股的周大福金融中心下跌显得尤为漫长，同时上证指数也再次出现了较为罕见的周K线“四连阴”，上证指数也又一次来到了“3000点保卫战”。不得不说，3000点对A股的投资者来说，真是一个爱恨交织的数字。
再次临近3000点的位周大福金融中心置，A股后市，又该何去何从？
我们首先回顾一下A股为何能在4月中下旬开始迎来一波短暂的牛市。以2024年春节为节点，A股进入了政策密集出台的阶段，在国家队资金救市的努力下，上证指数稳定的站上了3000点周大福金融中心之上。虽然没有任何的官方表态，但市场普遍把上证3000点视为一个至关重要的点位，指数不能长期处于3000点之下，否则市场中众多资金会有恐慌心理，可能会出现市场大跌的风险，因此当指数向下偏离3000点时周大福金融中心，会有众多资金入市抄底。但当上证稳定在3000点之上，国家队资金不再买入时，市场又缺乏新增资金流入，因此在3月-4月底的两个月内，上证都震荡在3000-3100点之间。
但从4月底开始，市场中开始出现了周大福金融中心密集“唱多中国经济”的声音。特别是外资机构，发布了调高2024年中国经济增速、房地产将提前触底等众多唱多观点，国内亦是存在较强的稳地产政策预期。内外合力之下，4月30日至5月22日期间，国内方面融资规周大福金融中心模最多新增了约269亿元，北向资金同样净买入近217亿。外资的集体唱多、对于政策出台和经济更好的预期，加上港股进入“技术性牛市”的走势，都点燃了投资者的热情，上证也因此在五一小长假之后快速突破3100周大福金融中心点一路向上。
通过以上这些分析可以看到，4月底开始，大盘能够突破前期盘整近两个月的上沿（即上证3100点附近），最根本的原因在于对后市经济向好的预期，预期驱动了杠杆资金和北向资金的流入，A股上涨。
转折点周大福金融中心出现在地产的“5·17新政”后，国内当前经济最大的拖累点在于地产，地产稳则经济稳，因此5月中上旬出现了地产指数与大盘共振的现象。5·17新政的落地虽然短暂地刺激了市场情绪，但从政策导向上看，仍然是聚焦周大福金融中心于“居民加杠杆”，期待已久的房地产收储也并不及市场预期，未有实质性进展。
随着五月末PMI的公布以及6月份公布的一系列月度金融、经济、出口等数据，一定程度上前期经济持续修复的乐观预期被证伪了，这可能是5周大福金融中心月20日至今本轮调整的重要原因之一。
例如5月PMI，制造业PMI为49.5，时隔两个月后再次低于50的荣枯线水平。不仅低于历年同期水平，也大幅低于市场预期的50.5%。PMI作为一个前瞻性的宏观经济数周大福金融中心据，指向了后市经济复苏弱于市场预期的方向。
金融数据则更加惨淡，高频的金融数据历来也会被看做是经济的前瞻性指标。社融的增速反映了实际经济扩张的意愿，居民中长期贷款能反应居民购房意愿，居民短贷能反应居民消周大福金融中心费意愿，企业中长期贷款反应企业扩张意愿，M1一定程度反应实体经济活力。但5月的金融数据显示，M1同比增速断崖式的下跌至-4.2%，虽然这其中不乏有金融数据“挤水分”、监管整改银行“手工补息”等原因，监周大福金融中心管也通过各种方式解释了这种特殊性，但低迷的市场显然并未买账。
经济数据方面，5月的经济数据中有好有差。如社会消费品零售总额同比增长3.7%，较4月回升1.4个百分点，要好于预期，但经济修复中最核心房地产周大福金融中心拖累问题，仍然未见缓解，且房地产投资、销售额、价格等各方面数据均未有触底迹象，这也一定程度上表明房地产的5·17新政可能并无多大的刺激效应。
虽然高频的经济数据有好有差，但在市场本就较弱的情绪下，降息预周大福金融中心期的落空、政策预期的落空等，都让市场进一步下跌。
但是，经过了一个月的调整后，A股继续下行的风险已经较小，当前的机会远大于风险。
资本市场永远是预期的游戏，从5中下旬至今，A股的表现基本反映了很多不利的消周大福金融中心息。但正如前文所述，上证指数3000点成为了市场一个非常强的支撑，市场下跌的空间已经十分有限。
就当下而言，布局宽基指数无疑是胜率很高的选择。无论是7月即将到来的重磅三中全会，还是从目前监管对于A股市场周大福金融中心的呵护来看，上证3000点都是一个比较坚实的底部，在附近买入跟踪上证或沪深300指数的指数基金，持有盈利的机会远大于风险。当然，另一方面也要看到，这些大盘指数的波动率越来越低，向上的弹性并不大。
所以，周大福金融中心买入宽基指数一个胜率很高，但赔率不算高的策略，胜在稳定。
而对于追求更高赔率的投资者来说，有两个角度可以参考：
第一，是资金的博弈角度。A股近期成交量锐减，资金层面是存量博弈的逻辑，存量格局出现明显的高低周大福金融中心切。原因一方面是红利和有色等板块前期涨幅已经不小，止盈资金较多。另一方面是以TMT为代表的AI科技成长板块走势明显弱于沪深300，反弹力度也不大。A股中科技股主要的TMT、新能源、医药和军工四大方向均周大福金融中心缺乏预期之外的基本面驱动，这就导致缺乏从业绩弹性出发给估值的动力，上涨动力更多来自资金和筹码角度的变化。因此，强概念的高切低，或许是后续可以把握的机会。有涨价预期的生猪养殖和黄金等，都存在阶段性博弈的周大福金融中心机会。
第二，中报即将发布带来的业绩机会。如在中上游原材料板块中化工链的涨价带来的业绩增长机会；中下游装备制造板块，集中于制造业装备升级改造相关与出口链的机会，如电力设备、工业机器人等；下游消费中家电、周大福金融中心体育与娱乐用品等也均在高频数据上显示有不错的增长。
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本文由“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员黄大智
