近日，由常惠丰老师与合作者合作的论文“Bonds versus Equities: Information for Investment”（债券与股票：投资信息）在国际金融学顶刊Journal of 广州金融高等专科学校Finance在线发表。
作为一名“90后”青年科研工作者，这也是常惠丰老师首次在国际金融学顶级期刊上正式发表论文。
从学术界到业界，通常认为金融市场的一些指标会对宏观经济有一定的预测作用。宏观经济变量包广州金融高等专科学校括整体的投资、就业和产出等，而金融市场则包括股票市场和债券市场等。其中，债券市场的指标主要关注债券信用利差，股票市场的指标主要关注股票波动率。
大家普遍发现，相比股票市场，债券市场的指标在预测经济活动上广州金融高等专科学校表现更好，预测能力更强。为什么债券的信用利差指标比股票波动率指标预测能力更好？这不仅是一个被广泛关心和好奇的问题，在现有的研究中，也还没有给出一个令人完全满意的解释——这正是我们开展这项研究的出发点。广州金融高等专科学校
我们试图去回答，为什么相较于股票波动率，债券信用利差对企业投资率有更显著的预测能力。
早期我们进行了大量尝试，从数据出发分析这些指标在不同企业或不同时期的预测表现，从中发现了一个比较稳定的规律：对于违约广州金融高等专科学校距离不同的企业，信用债券信用利差指标和企业投资率之间是一个稳定的负向相关关系，而股票波动率指标与企业投资率之间的相关关系在不同的子样本中的方向是不同的。对于距离违约还很远的企业，股票波动率和企业投资率广州金融高等专科学校之间是正向相关；对于距离违约较近的企业，股票波动率和投资率之间是负向相关。因此，股票波动率与企业投资率之间其实也是显著相关的，只是它们的相关关系在不同的子样本中符号是相反的，所以整体上看，股票波动率对广州金融高等专科学校于企业投资率的预测能力会较弱。
▲《债券与股票：投资信息》论文截图
在数据发现的基础上，我们进一步结合理论解释了为什么股票波动率与企业投资率之间的相关关系，会随着企业违约距离的变化而变化。这是因为股票波动广州金融高等专科学校率包括资产波动率和杠杆两部分信息，如果将杠杆部分拿出来，资产波动率与企业投资率之间会呈现显著稳定的正向关系。
接下来，我的研究将继续围绕金融市场和宏观经济之间的关系展开。与这篇论文的合作者也还将继续合作广州金融高等专科学校，基于研究结果展开更深入的探索。此外，我们正在尝试去发现对股票波动率，资产波动率和杠杆之间的关系的新的理解。
科研工作需要对学术前沿和现实世界时刻保持关注。首先去了解大家在关心什么，然后在这个基础上关注广州金融高等专科学校新变化和新趋势，但不一定要扎堆去追最热的热点。
选择自己感兴趣的问题很重要，我也常常在思考如何将兴趣和应用价值相结合，然后大胆假设、小心求证，以更开放的心态去充分探索。
在找到“心之所向”的研究领域前，我广州金融高等专科学校曾对很多不同课题进行尝试。值得研究的领域很多，哪些课题最适合我，或者说能让我乐在其中？老实说，前期是摸索过不少方向的。
从经济史、微观经济学到宏观经济学，我都进行过研究尝试，最后发现宏观经济学对我来说，广州金融高等专科学校最能激发研究兴趣。
这或许也是每个投身科研的年轻人，都曾有过的心路。很少有人能够站在起跑线，就一眼看见终点的模样，对有兴趣又未知的领域，可以大胆去试一试，或许“真爱”就在其中。
常惠丰老师本硕毕业于北京大广州金融高等专科学校学光华管理学院，之后前往美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）攻读博士学位。2022年，学成归来的常惠丰加入复旦管院应用经济学系任青年副研究员，同时为本科生教授《经济学原理》，为MBA学生教授《宏观经济学广州金融高等专科学校》。
从伏案研究到走上讲台，常惠丰觉得最大的区别在于“即时反馈”。“因为做科研是一个漫长的过程，可能花了很多时间，也无法收获一个有效的反馈，但上课完全不同。”她说，“每次走进课堂，同学们热烈的求知欲总让广州金融高等专科学校我很兴奋，而教给同学们的知识，大家会迅速吸收，并且做出回应。我能够就能了解刚才讲的知识点同学们理解了多少，又产生了哪些新问题可以在下堂课解答。”
初为人师，常惠丰对备课投入了很大热情。“为了帮助本科同学广州金融高等专科学校快速理解，我总想努力找些生活中常见的例子和大家分享。”例如，在教授“逆向选择”概念的时候，常惠丰采用了二手车交易的例子，“同学们经常能从新鲜的视角发表他们的看法，这些交流和讨论都非常有趣，甚至也能带给广州金融高等专科学校我一些研究思路上的启发。”
为MBA同学上课又是另一种不同的教学思路。“因为MBA学生都有一定的工作经验和社会阅历，所以他们的学习需求也不同，对案例、对教学方式都提出了更高的要求。”
目前，常惠丰正在麻省广州金融高等专科学校理工学院（MIT）访问，与斯隆商学院的老师们交流、学习先进的教学方法和教学理念。“收获很大，非常期待能在回到学院后，将这些新的方法运用到日常教学中，为同学们带来更优质的课堂！”她还提前“剧透”，“回来广州金融高等专科学校以后，我会开一门新课！”
“教学和科研是两种截然不同的体验。”常惠丰说，“两者之间互相启发的过程中，会形成很好的平衡，让我既能静心做研究，也能激情上讲台，收获不同的成长。”
回首自己的科研之路，常惠丰说从广州金融高等专科学校导师身上学到了很多。“无论是学术研究大方向，还是平时的工作细节，都给我许多启发。”她还记得自己刚开始参加学术研讨活动时，对演讲内容习惯于“脑子里过一遍就行”。直到有一次，常惠丰发现导师在演讲前，都会准广州金融高等专科学校备好一份细致的发言提纲。“这份对待每件事都要严谨认真的态度，让我受教良多。”
